加息周期下，年上2023年美国、欧洲通胀整体呈现下行趋势。

半年挑战三：地缘政治冲突加大不确定性。全国欧央行行长拉加德称首次降息或在夏季。

高通胀制约了工业生产并削弱消费信心，已建经济下行趋势短期内难以扭转。设筹（作者为京东集团首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。不过，集保从央行会议声明的措辞变动来看，美国和欧元区正在为2024年可能的降息进行铺垫。

障性住房亮点二：资产价格上涨带来财富效应。在高利率冲击下，年上普通民众的首次买房和置换需求被迫搁置。

半年美国抵押贷款利率自2022年初以来已经翻了一番。

美国方面，全国就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。随着美欧降息周期的临近，已建全球流动性环境有望整体改善，美元强势或将告一段落。

大幅量化宽松货币政策带动下，设筹日元贬值呈现长期化、日本企业业绩的持续好转，2023年日经225指数上涨了30.1%，超过了1991年泡沫前的高点。不过，集保从央行会议声明的措辞变动来看，美国和欧元区正在为2024年可能的降息进行铺垫。

美国方面，障性住房就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。2023年核心CPI创41年来新高，年上正在摆脱长期通缩的局面。

(责任编辑：娄底市)